8—9月，市場開始正式聚焦京津冀地區采暖季高爐及焦化限產的預期。按照文件規定，11月15日至次年3月15日針對“2+26”重點城市高爐將限產50%，涉及全部城市鋼鐵產能約2.8億噸、重點城市2.1億噸。若嚴格執行限產，供給收縮的影響力度無疑是空前的，但執行的難度是困擾當前市場的最大不確定性因素。
從具體執行來看，當前只有武安地區出臺了具體的限產方案并嚴格執行。對于產量占比較大的唐山，雖然限產時間有所提前，但具體執行方案仍未出臺。市場認為針對高爐限產難以實行一刀切的方法，高爐產能大小的結構性問題是擺在限產措施面前的一道難題。
從盤面來看，近期唐山提前限產帶動短期反彈后并未繼續上行，也反映了市場對于限產供給端收縮程度存疑。隨著淡季的來臨，鋼材銷售已開始出現疲軟狀態。若后期限產政策落地不及預期，價格較難出現強勁拉升。
相對看漲遠月合約價格
從現貨銷售角度來看，9月下旬至今現貨表現疲弱，這與需求率先走弱有關。伴隨著采暖季的來臨，螺紋鋼1801合約接下來將面臨供需雙向收縮的情形，邏輯上較難形成明顯的單邊驅動。但1805合約回調后買入機會將變得較為清晰。首先，從限產的性質來看，生產螺紋鋼的企業多為民企。相比國企的環保達標，民企的限產力度將更為嚴重，預計今年冬季較難出現大的庫存累積。其次，從需求的淡旺季來看，冬季限產過后將迎來建材的需求旺季。最后，偏高的絕對價位勢必將限制貿易商整體的冬儲量。若庫存整體未形成累積，遠月合約將有望走出明顯的上漲行情。
綜合來看，伴隨著需求率先進入淡季，終端采購出現疲弱，后期采暖季高爐限產的執行方式與力度將成為影響行情的關鍵因素。螺紋鋼主力合約在供需雙向收縮下較難形成明顯的單邊驅動。遠月1805合約若出現明顯回調，將是較好的買入機會。
